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文章来源：智通财经网
根据最新的Markets Pulse调查，美国股市将摆脱通胀风险和就业前景疲软的影响，以上涨的势头结束今年。在9月5日至10日进行的一项调查中，116名受访者中有三分之二的人表示，标普500指数将在2025年继续上涨，其中大多数人预计，美联储在年底前进一步降息的信号将推动该指数上涨。
上周公布的非农就业数据大幅低于预期，令交易员们措手不及。这些数据给美国经济蒙上了阴影，促使人们纷纷押注美联储今年将降息3次，降息行动将从9月17日开始。同时，疲弱的数据也重新引发了关于美联储下周可能进一步降息50个基点的争论。
以下哪项是美国股市在2025年底前上涨的主要原因？
Miller Tabak & Co首席市场策略师Matt Maley表示：“只要降息幅度较小且逐步进行，这种观点就是合理的。华尔街会非常乐意看到这一点。但如果降息幅度过大，将预示着经济增长将大幅放缓，这对目前昂贵的股市来说并非好事。”
经济担忧挥之不去
摩根大通策略师警告称，如果政策制定者如预期般在下周降息，那么美联储的这一行动可能会抑制投资者的热情。这将与去年的情况如出一辙，当时政策制定者将利率下调了50个基点，但当天标普500指数仍下跌了0.3%，因为市场对经济的担忧情绪逐渐蔓延。
Markets Live的分析显示，当美联储降息时，无论最初的反应如何，股市通常都会在接下来的一周和一个月内上涨。
不过，经济担忧仍挥之不去。不到五分之一的受访者认为经济数据回升是股市上涨的催化剂。
在那些预计今年剩余时间股市会下跌的少数投资者中，美国出现滞胀的前景盖过了科技股下跌或美国总统唐纳德·特朗普提高关税等其他风险。
以下哪项是美国股市在2025年底前下跌的主要原因？
FBB Capital Partners 研究主管Michael Bailey表示：“经济正面临一种较为温和的滞胀态势。我的判断是，通胀率会在较低的个位数水平上稍有上升，而失业率则会逐渐恶化。然而，真正的滞胀离全面衰退只有一步之遥，而全面衰退很难被重新放回潘多拉魔盒。”
美股表现将优于美债
到目前为止，数据显示美国经济并不算太冷，但也不具备很强的韧性。尽管就业市场停滞不前，房地产市场也面临困境，但经济调查报告却显示制造业和服务业正在好转。
与此同时，消费者似乎表现稳定，尤其是降息前景有助于增加软着陆的可能性，这为股市营造了一个有利的环境。
摩根士丹利分析师Mike Wilson周一表示：“股市对劳动力市场疲软的容忍度取决于货币政策的应对力度是否足以抵消增长风险。鉴于美联储仍关注通胀的可能性，而劳动力数据虽然表现不佳但尚未到‘极其糟糕’的程度，因此，美联储究竟能降息多少仍存在疑问。”
在接下来的一个月里，哪项资产的经波动调整后收益更高？
受访者预计，在接下来的一个月里，股票的经波动调整后收益将高于债券。受访者对未来几周美国10年期国债收益率将上升还是下降存在分歧。不过，大多数受访者，由于长期美国国债继续受到通胀、财政担忧以及美联储独立性受损等因素的冲击，今年收益率曲线将会进一步陡峭化。
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